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OPEC+以又一次大幅增产结束了其为期两年的石油策略篇章，但通过对其下一步行动保持战略模糊，该组织给全球原油交易员留下了一个巨大的悬念，也为市场注入了新的不确定性。

周日，由沙特阿拉伯领导的OPEC+批准了每日54.7万桶的产量提升，提前一年完成了对2023年大规模减产的完全撤销。

对这一增产决议，市场初步反应平淡。周一亚洲早盘，布伦特原油期货仅小幅下跌0.4%，至每桶69.38美元。市场更关注的是OPEC+未来的决策：另一批高达每日166万桶的供应量目前仍处于暂停状态，原计划将持续至2026年底。

关于这部分产能的未来，OPEC+代表并未给出更多确定性。官员们表示，联盟是否会继续恢复这部分产量将取决于市场状况。下一次评估会议定于9月7日举行，在此之前，市场的猜测和观望情绪或将持续。

三重选择摆在面前

对于下一步行动，OPEC+释放的信号是所有可能性都存在。

官员们表示，重启剩余的166万桶/日产量是一个选项。但正如部分代表上月所建议的，生产国也可能选择暂停增产。此外，如果市场行情大幅下挫，他们甚至可能完全逆转近期的增产决策。

RBC资本市场公司大宗商品策略主管Helima Croft表示：“今天会议传递出的信息是，所有选项都摆在桌面上——包括恢复那些产量、暂时中止增产，甚至是撤销近期的政策行动。”

这种高度的灵活性让OPEC+得以根据瞬息万变的市场动态做出调整，但也让投资者难以预测其短期政策走向。

随着供应过剩隐现，原油价格下行风险加剧。

据国际能源署（IEA）预测，尽管今年的石油需求保持坚挺，但受经济预期放缓和美洲供应激增的影响，全球市场在第四季度或将面临每日200万桶的严重过剩。上周五疲软的美国经济数据，也凸显了特朗普关税政策对消费构成的风险。

包括高盛和摩根大通在内的多家投行预测，今年已下跌6.7%至70美元附近的布伦特原油期货，在今年晚些时候可能进一步滑向60美元。这一价格水平远低于沙特等多数OPEC+成员国平衡政府支出所需。

两难抉择：市场份额与价格稳定

面对潜在的价格下行压力，OPEC+正处于一个战略十字路口。

高盛预计，该联盟最有可能暂停增产，在评估供需平衡的同时保持产量稳定。彭博社上周对五位原油交易员的调查也显示，他们同样预测OPEC+将进入一个“暂停期”。

然而，另一种可能性依然存在。据媒体援引熟悉沙特想法的人士透露，如果沙特真正致力于追求市场份额，它可能会不顾价格预测，继续推进重启剩余的166万桶/日产能。

欧亚集团高级分析师Greg Brew认为：“我们可以预期该组织至少在头几个月会采取观望态度。但如果美国供应出现收缩，且需求增长和宏观环境保持有利，那么预计将有进一步的减产撤销。”